来源：风云IPO
作者|卓玛
国产存储芯片“双雄”有望齐聚A股。
编辑|刘钦文
继长鑫科技集团股份有限公司（下称“长鑫科技”）于5月17日更新科创板《招股书》后，长江存储控股股份有限公司（下称“长江存储”）也要IPO了，国产存储芯片“双雄”有望齐聚A股资本市场。
5月19日，证监会官网显示，长江存储已在湖北证监局完成IPO辅导备案，中信证券和中信建投证券担任公司的辅导机构。
而同一日，长江存储作为控股股东，持股68.19%的武汉新芯集成电路股份有限公司（下称“新芯股份”）则申请撤回了赴科创板上市的申请。
图源：证监会官网
01#
做闪存一季度营收超200亿，
在全球占有11%的市场份额
当前，中国存储产业已逐渐形成“两条主线”，分别是以长鑫科技领头的DRAM（内存）方向和以长江存储为主的NAND Flash（闪存）方向，两者形成产业互补。
其中，DRAM属于内存，断电后数据丢失，主要应用于AI服务器、电脑运行内存等。而NAND属于闪存，是一种非易失性存储，拥有长期大仓库、断电数据不丢等特点，是现在手机、SSD（固态硬盘）、U盘、存储卡里最核心的存储芯片技术。
据辅导备案文件和招商证券研报，长江存储2014年即启动了3D NAND闪存项目，2016年12月21日公司在武汉正式成立后，开始逐步推进技术验证、产品流片和规模量产等工作。
2017年—2019年，长江存储的第一代和第二代3D NAND产品相继完成流片及量产，并于2018年推出自主研发的3D NAND闪存创新架构专利Xtacking®（晶栈）。
2020年以来，长江存储的产品从闪存颗粒延伸至SSD、eMMC/UFS等存储解决方案，第三代和第四代TLC/QLC 3D NAND等产品也陆续量产。2024年—2025年，长江存储的第五代TLC、QLC 3D NAND产品相继研发成功、量产或发布。
图源：罐头图库
经过多年发展，目前长江存储采用IDM（垂直整合制造/集成器件制造商）模式运营，集芯片设计、晶圆制造、封装测试于一体，具备从底层技术研发到终端产品交付的全链条能力，是国内最大的3D NAND闪存芯片制造商和全球第四大NAND原厂。
目前，长江存储的产品以3D NAND闪存为核心，涵盖闪存晶圆、闪存颗粒、嵌入式存储芯片、消费级SSD和企业级SSD等，应用场景覆盖移动通信、消费数码、计算机、服务器及数据中心等领域。
招商证券研报显示，当前长江存储的合计月产能约20万片。据市场调研机构Counterpoint Research的报告显示，长江存储2025年第四季度在全球NAND存储市场中占有11%的市场份额，位列全球第六，前五名分别是三星（27%）、SK海力士（22%）、铠侠（15%）、美光（13%）和闪迪（13%）。
据“界面新闻”报道，长江存储2026年一季度收入已超200亿元，同比去年翻倍增长。
2026年一季度，长江存储在全球NAND存储市场中的市占率已超过10%，逼近全球第三，与美光和闪迪的市场份额差距持续缩小。
事实上，长江存储的业绩爆发，与近年来全球AI算力需求的持续升温高度相关。伴随着大模型推理、AI服务器及数据中心对高容量存储芯片的需求井喷，DRAM和NAND Flash双双进入新一轮超级周期。
在国产存储厂商密集冲刺资本市场的浪潮中，长江存储与长鑫科技被市场并称为“国产存储双雄”。
2025年12月30日，长鑫科技的IPO申请获得科创板受理，就在5月17日，该公司才刚更新了《招股书》，5月27日，该公司就将在上交所迎来上会审核“大考”，若顺利过会并完成后续注册、发行等流程，市场普遍预期其可能在2026年7月至8月期间正式登陆科创板。这样的速度在整个A股市场也较为少见。
长江存储或也在不久的将来迎来好消息。
02#
累计完成四轮融资，
估值超1600亿元
作为国内唯一的3D NAND原厂，2025年9月，长江存储完成股改，从“长江存储科技控股有限责任公司”更名为“长江存储控股股份有限公司”。
天眼查显示，截至目前，长江存储已累计完成四轮融资，分别于2019年12月、2023年3月、2024年1月和2025年4月完成了天使轮、A轮、B轮和战略融资，引入了包括国家集成电路产业投资基金、湖北科技投资集团、长江产业集团、工银资本、交银投资、中银资产等在内的众多资本雄厚的国资和银行系股东。
截至目前，武汉国资委旗下的长晟发展作为第一大股东持有长江存储26.54%的股份，武汉芯飞科技持股25.35%，国家大基金及大基金二期分别持股11.97%和11.38%，湖北省科技投资集团旗下的武汉光谷产业投资持股9.26%。
图源：天眼查
值得一提的是，除了国资和银行，也有民企参与到了对长江存储的投资中。
2025年4月25日（周五盘后），旗下拥有“六个核桃”这一知名饮品品牌的河北养元智汇饮品股份有限公司（下称“养元饮品”，603156.SH）发布对外投资公告表示，公司控制的芜湖闻名泉泓投资管理合伙企业（有限合伙）（下称“泉泓投资”）以货币出资的方式，对长江存储增资16亿元，投资款将用于后者的业务运营和发展，包括但不限于预期业务扩展、资本支出和补充一般营运资金。本次交易完成后，泉泓投资将持有长江存储0.99%的股份。
养元饮品表示，本次投资的资金全部来源于自有资金，本次投资符合公司的发展战略，能够推动公司探索股权投资的商业运营模式，有利于进一步提升公司整体业绩水平，为公司和股东谋取更多的投资回报。
或受上述消息影响，2025年4月28日（周一），养元饮品当日股价上涨6.08%，报收于23.39元/股，但此后两日股价连续下跌，分别下跌1.34%和2.76%。
值得一提的是，养元饮品在2025年4月25日还发布了2024年报，公司全年实现营收60.58亿元，同比减少1.69%；实现归母净利润17.22亿元，同比增长17.35%。
据天眼查信息显示，泉泓投资是成立于2021年5月的私募基金，养元饮品持有其99.93%的出资份额。
除投资了长江存储外，泉泓投资还参与了浙江曦望智能科技股份有限公司的A轮（出资1383.8万元）、重庆紫光华智科技有限公司的B轮（出资428.45万元）、北京清微智能科技股份有限公司的Pre-IPO轮融资（金额未披露）。
图源：天眼查
此外，养元饮品的公告显示，公司早在2023年12月就审议通过了对长江存储的投资议案，但由于涉及商业秘密，公司经审慎判断，根据相关规定决定暂缓披露本次投资事项。到了2025年4月，由于暂缓披露的原因已消除，养元饮品才披露了上述投资事项。
而以上述投资额和持股比例计算，也就是说，长江存储2023年12月时的估值已达1600亿元。
值得一提的是，就在养元饮品发布公告后不久，2025年6月，胡润研究院发布了《2025全球独角兽榜》，长江存储以1600亿元的企业估值首次入围，位列中国十大独角兽的第9名和全球第21名，成为半导体行业估值最高的新晋独角兽，这与上述一级市场的估值基本持平。
图源：胡润百富官网
另外，虽然目前并无关于长江存储的具体业绩数据，但据养元饮品的公告显示，长江存储2023年和2024年前9个月分别实现净利润5.31亿元和-0.84亿元，但营收未披露，截至2024年9月30日，该公司的资产总额为1347.9亿元。
图源：养元饮品对外投资公告
值得注意的是，就在长江存储启动IPO辅导的同一天，5月19日，长江存储作为控股股东持股68.19%的新芯股份主动撤回了赴科创板IPO的申请。新芯股份此前于2024年9月向科创板提交了《招股书》。
《招股书》显示，新芯股份是国内领先的半导体特色工艺晶圆代工企业，聚焦于特色存储、数模混合和三维集成等业务领域，可提供基于多种技术节点、不同工艺平台的各类半导体产品晶圆代工，是中国大陆规模最大的NOR Flash制造厂商，拥有业界领先的代码型闪存技术。
2022年—2024年及2025年上半年，新芯股份分别实现营收35.07亿元、38.15亿元、42.58亿元和24.38亿元，分别实现归母净利润7.17亿元、3.94亿元、2.01亿元和712.3万元，综合毛利率分别为36.51%、22.69%、20.3%和22.72%。
本次IPO，新芯股份拟募资48亿元，将用于12英寸集成电路制造生产线三期项目和特色技术迭代及研发配套项目。
盘古智库高级研究员江瀚表示，新芯股份选择在此时撤回IPO申请，或许意味着长江存储整体上市的战略重心转移，并意在规避同业竞争与关联交易审查。
他认为，长江存储作为国产3D NAND闪存的绝对龙头，此时启动IPO辅导意在谋求集团层面的整体上市。若新芯股份继续独立分拆上市，将与控股股东面临复杂的同业竞争风险及独立性拷问。而选择在此时撤回申请，不仅消除了内部治理的潜在冲突，也为长江存储整合优质资产、集中资源冲刺千亿级估值扫清了障碍。
从2016年成立至今，长江存储用十年的时间跻身国产存储芯片“双雄”之一，如今已正式将冲击A股IPO提上日程。你看好长江存储的此次上市吗？欢迎在评论区聊聊。
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责任编辑：杨红卜
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